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阿里计划以分派方式分拆云业务部门，意味着该高增长型业务此后将与集团分离。 （网络图片）

宏观因素主导近期市场情绪，港股上星期后段偏软，恒指收报19,450点，全周累跌1%。多只重磅蓝筹科技股相继公布上季业绩，阿里巴巴（9988）压轴放榜，公布第四财季扭亏为盈，全年纯利则升近两成，以经调整计算则表现更佳，惟细分之下作为核心的内地电商业务仍然疲软。另外，阿里亦进一步披露重组计划，当中几项业务已有较为明确的分拆时间表，然而由于部分高增长业务预计将被分离，阿里绩后反而受压，收报82.45港元，跌6%，成最差表现蓝筹。

阿里公布截至3月底止全年业绩，收入按年升2%至8,687亿元（人民币，下同）；纯利按年升17%至725亿元；经调整纯利则按年升4%至1,414亿元。

单计第四财季，收入按年升2%至2,082亿元；期内录得纯利235亿元，相对上年同期为亏损162亿元；经调整纯利则按年升38%至274亿元。

集团表示， 上季淘宝及天猫的商品交易总额（GMV）录得中单位数按年跌幅，但3月份在服饰及保健品类增长所带动下，当月GMV已恢复正增长。另外，季内从蚂蚁股权所录得的投资收益为31.8亿元，按年跌56%，主要为来自蚂蚁的净投资收益减少所致。

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云业务直接分派股东 菜鸟盒马筹备上市

阿里在业绩报告中进一步交代重组计划的细节内容。集团表示，董事会已批准通过向股东分配股息方式，实现云智能业务完全分拆，而在分拆之前将计划通过私募融资为该云业务引进外部战略投资者。作为分拆计划的一部分，云智能集团将寻求成为一家独立上市公司，若上述各项安排进展顺利，目标在未来12个月完成计划。

同时，集团持股67%的菜鸟亦准备探索启动上市，该物流业务的其他股东包括物流业的战略投资者及机构投资者，目标在未来12至18个月完成有关计划。而新零售业务的盒马亦准备启动上市程序，预计在未来6至12个月完成。此外，旗下国际商业业务亦将启动探索对外融资，以进一步拓展市场及技术。

由于有早前蚂蚁上市触焦的经验，阿里亦在最后重申，上述各项交易的完成将取决于多项因素，当中不少属于集团无法控制的，包括但不限于资产负债和合同的成功重组、股权激励的实施、市场条件及监管审批等。

分拆高增长业务 或影响短期股价表现

汇丰报告表示，阿里上季业绩大致符合预期，但旗下中国商业收入按年跌5%差过预期，抵销了国际商业收入增长的影响。但该行料本季中国商业收入可回复增长，而国际商业可继续带动收入表现。该行亦认为，阿里的利润率应可保持弹性，尽管集团拟加大再投资力度，但提高投资回报率应该有助于缓冲其盈利能力。

对于阿里重组计划，汇丰认为相关行动或会释放部分业务部门的价值，但云业务等的潜在全面分拆亦引发一些问题，因云计算及国际商业被视为集团长期增长动力，该行相信，阿里股价短期或因此出现波动。维持「买入」评级，目标价下调137港元。

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